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新2查账:钢铁板块起舞,年内大涨37%!中金等预判,2022年布局钢铁股关注这两大主线!

新2查账:钢铁板块起舞,年内大涨37%!中金等预判,2022年布局钢铁股关注这两大主线!

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红周刊 见习记者 | 张晓添

继9月触及高点后,A股钢铁板块经历大幅回调,近日在相对低位盘整。

12月16日(周四),煤炭、钢铁等板块涨幅居前,推动沪指收涨0.75%,引发市场对行业关注。当天,钢铁板块上涨3.25%。个股当中,安阳钢铁(600569)涨停,宝钢股份(600019)上涨6.71%,八一钢铁(600581)上涨6.09%。

据Wind数据显示,钢铁板块年内已累计上涨约37%,特钢概念板块上涨38%。

接受《红周刊》采访的专业人士表示,展望未来一段时期,在“碳中和、碳达峰”政策背景下,国内钢铁生产供给将更加有序。随着行业集中度提升和产品结构优化,行业龙头和特钢细分领域专精企业或将体现穿越周期的价值。

图片来源:东方财富

“减碳”技术突出钢铁龙头公司优势

6%的高股息率提高吸引力

根据相关测算和统计,钢铁行业作为制造业31个门类中碳排放量最大行业,约占总排放量的15%。10月底,国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》对推动钢铁行业“碳达峰”提出了具体要求。中金公司研究部董事总经理陈彦对《红周刊》表示,若将“双碳”目标影响下钢铁行业的变化从广义的角度都称为供给侧改革,那么这一轮改革的周期将会长达30-40年。

“供给的见顶回落会改变钢铁行业长期供给过剩的格局,钢价以及钢铁盈利中枢会出现上移,同时行业的整合兼并会加速,钢铁龙头企业可以凭借自身竞争优势持续兼并整合,穿越周期,实现利润的稳步增长。”陈彦说,“全国性和区域性的龙头企业是值得重点关注的对象。这些公司经营管理能力优秀,能够通过整合提升自身盈利能力;他们研发及绿色冶炼能力突出,能够在未来碳减排引导机制引入后占据优势。”

据悉,目前国内钢铁供给“非常分散”,前十大生产商的市场占有率也只在40%左右。中信建投分析师王晓芳也表示,产业集中度提高叠加供给长期受限仍是钢铁板块投资的核心逻辑。

公开信息显示,宝武钢铁、河钢集团等正开展氢能冶炼相关研究。实现绿氢制取、成本降低是这项技术应用突破的关键。首钢集团、太原钢铁集团等开展了碳捕集、利用及封存等低碳技术研究。

在当前估值较低的情况下,稳定的分红也可能成为吸引部分投资者布局钢铁股的因素之一。

王晓芳预计,2020年钢铁行业将呈现出较高的股息率,预期分红率较高的企业为方大特钢(600507)、马钢股份、本钢板材(000761)、新钢股份(600782)、南钢股份(600282)、宝钢股份、柳钢股份(601003)、鞍钢股份等。“按当前股价,以往年分红比例看,上述公司预期股息率均在6%以上。”

附表 部分特钢公司数据

数据来源:Wind

盈利中枢大概率上移

2022年板块或有较好回报

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今年以来,A股钢铁板块呈现先高后低的格局。钢铁行业指数从年初的5502点一路爬高至9月10日的10428点。此后一路下滑,11月12日当周最低触及7063点。“钢铁在过去很长一段时间里基本是需求驱动的行情。2016年开始,由于供给侧改革,基本就是供给变化驱动行情了。”一位要求匿名的买方分析师对记者表示。

不过,随着房地产行业债务监管政策的推进,房企拿地和建设开工大幅放缓,钢铁下游需求开始走弱。9月中旬以来,钢铁价格、利润、股价等均出现了较为明显的回调。

图片来源:东方财富

据中国钢铁工业协会数据,11月12日,国内钢材综合价格指数为136.81点,较9月底下降13.2%,较去年同期上涨22.1%;螺纹钢价格为每吨4643元,较9月底下降18.6%;热轧卷板价格为每吨5009元,较9月底下降14.9%。

以行业龙头宝钢股份为例,其三季度扣非净利润同比增长69.8%,较二季度的293.57%大大放缓。毛利润率也从二季度的17.11%收窄至14.66%。

中信证券认为,除了行业利润下滑和钢价回调,资金风格转换也是钢铁板块回调的原因之一。资金“由周期转向消费等领域,前期涨幅较高的煤炭、钢铁、有色等均回调较为明显。

本轮调整过后,目前个别公司最大跌幅甚至超过50%。从估值来看,不少公司滚动市盈率已跌至3倍至5倍左右、市净率跌至1倍以下。

陈彦表示,现在钢铁板块龙头PE估值都已回落至过去10年10%分位值附近,已经反映了很悲观的预期。“尽管地产周期依旧向下,但是考虑到行业供需格局的改善,盈利中枢大概率出现上移。”他还认为,2022年随着市场对钢铁需求和盈利的过度悲观预期逐步修正,钢铁板块有望取得较好的回报。

中信建投王晓芳表示,预计普钢投资机会在地产企稳时,长期来看钢铁行业需求端的主驱动将转为制造业。

特钢成长属性提升

有望摆脱钢铁周期属性

鉴于钢铁股的周期性,一位不愿具名的分析师也表示,对于能够接受一定回调的长期投资者,当前做底部布局是值得的;而对于交易频率较高的投资人,目前还可以观望。

但在钢铁板块中特种钢生产商表现活跃。“双碳”给钢铁行业带来的另一个发展趋势是钢铁产品结构实现大幅优化,特钢比例提升。

前述受访分析师表示,特钢属于政策支持行业,在“进口替代”和军工行情的带动下,一些符合“专精特新”特征的企业值得关注。特别是掌握高温合金、工模具钢、无缝钢管等高端技术和产品的企业。

陈彦分析说,随着我国制造业转型升级的趋势,对基础材料的性能提出了更高的要求。特钢类企业的发展正是建立在这样的趋势之下。

“事实上有很多的特钢企业产品下游需求非常稳定,部分甚至是成长属性非常明显的市场,如航空航天用钢、风电用钢以及工模具钢等,这些特钢企业的周期属性不强,反而更强的是他们通过产品结构的持续升级优化,不断提升的成长属性。”他说,“对于在各自的细分市场具备明显竞争优势的特钢龙头企业而言,未来有望实现穿越钢铁周期,展现出自身明显的成长性。”

例如,抚顺特钢作为国内高温合金行业的龙头,技术优势显著;市场份额占据行业的三成。目前该股动态市盈率接近57倍,市净率超过8倍,已经脱离了整个钢铁板块的估值状态。

此外,多家券商提及,天工国际、久立特材(002318)等特钢企业也具有明显的技术专长优势。

(本文已刊发于12月4日《红周刊》,文中提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)

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